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dfdf日前，中国证监会高层对外宣称，“将在资本市场建立中小企业板”，从而掀起了关于创业板的新闻争议。虽然社会各界对通过建设中小企业板推进创业板市场建设已经达成共识，但制度制定者们的设想并未得到风险投资人的认同。IDG全球高级副总裁熊晓鸽表达了对此方案的不满。他直言，法人股不能流通原本是中国股市的一大痼疾，如果这一规定也适用于“科技板块”，那么，在主板建立“科技板块”将如同虚设，对风险投资更是毫无意义。至于所谓的“两部曲”、“三步走”战略，熊晓鸽认为，大至建立一个国家，小到规范一个市场，其最基本的制度和法规应该一步到位。 dfdf创业板之过渡板 dfdf中国证监会副主席范福春日前在深圳表示，将在资本市场上建立中小企业板，解决国内中小企业融资的难题。他表示，要从建立中小企业板入手，为高成长性中小企业和创业型企业增加融资渠道。 dfdf作为创业板的当然之选，深交所方面提出了首先在深交所建立“中小企业板块”的具体方案：在等待主板上市的1000多家企业中，先选择那些规模较小、股本规模在5000万股至8000万股之间的申请企业在深交所的“中小企业板块”上市；在此基础上，根据企业的实际情况和监管水平逐步考虑降低准入门槛，逐步对那些科技含量高的中小企业贯彻“从紧到松、逐步调整”的上市原则，最终过渡到真正意义上的创业板，为科技含量高的创业企业提供上市通道。之所以采取两步到位的方案，深交所方面人士表示：这样的过渡可以保证企业上市审批的标准暂不下降，审批程序也暂不改变，基本避免了原来创业板门槛过低的风险。 dfdf实际上，业界关于创业板还有另外一个版本，素有“中国风险投资之父”称谓的全国人大常委会副委员长成思危早就向中国证监会提出设立“高科技板”的想法。他多次在各大创投论坛上强调，中国目前推出创业板的时机并未成熟，应当积极而慎重地分三步推进。为了支持高技术企业上市融资，可先在主板市场中设立科技板块，按照主板的条件让小盘科技股上市，然后逐步放宽条件，最后通过立法设立创业板市场。 dfdf无论是中小企业板还是科技板块，都是创业板的过渡角色，离真正意义的创业板还有一定距离，正在翘首盼望退出机制的风险投资基金对这两种做法大多心存疑虑。 dfdf投资人心存疑虑 dfdf中华创业投资协会秘书长熊晓鸽对以上方案的“不满”直言不讳。他认为，法人股不能流通原本是中国股市的一大痼疾，由此引发了中国股市的种种弊端。如果这一规定也适用于“科技板块”，那么，在主板建立“科技板块”将如同虚设，对风险投资更是毫无意义。当然，或许能暂时为那些嗷嗷待哺的科技企业募集点资金以解燃眉之急，但堵死风险投资的正常退出通道，必将打击国际资本进入中国市场的积极性，终究是得不偿失。 dfdf另外，从操作的层面讲，很难界定“科技股”。原先准备在创业板上市的优秀企业，未必个个具备高新技术含量。比如刚刚在纳斯达克上市的携程网，其核心业务是传统的旅游服务业，只不过是应用了新兴的互联网技术。这样的企业能不能上“科技板块”？这种判断上的困难，在一定程度上就形成了“黑箱操作”的温床，滋生出未来管理的种种隐患。 dfdf至于所谓的“两部曲”，“三步走”的“缓兵之计”，熊晓鸽认为：大至建立一个国家，小到规范一个市场，其最基本的制度和法规应该一步到位。一个健康婴儿的诞生，怕的不是阵痛的磨难，而是孕育之初基因就不正常。 dfdf业界普遍担心开设创业板或者科技板块“全流通”风险太大，同时对主板形成冲击。熊晓鸽对此提出了自己的设想：可以规定只允许机构投资者进入创业板市场交易，禁止或者限制普通散户投资。因为注重商誉的投资基金一般不会像自然投资人一样投机炒作，保持良好的市场形象，会有助于企业的永续经营。这样的做法，也会为投资机构后续上市的企业铺平道路。 dfdf创业板悬念依存 dfdf虽然社会各界对通过建设中小企业板推进创业板市场建设已经达成共识，但有分析人士指出，2004年创业板能否顺利分娩，还要看中小企业板或高科技板的市场接受程度，以及我国资本市场监管体系的完善进程。 dfdf一位证券分析师认为，中小企业板虽然不是创业板，但是高风险也不可忽视。此前，美国NASDAQ市场暴跌，各国创业板市场纷纷关门，一度引发市场对高科技小企业的信心危机。我国的小企业相对而言，起步更晚，无论是实力还是研发投入更弱，因此介入这一新兴市场需更加谨慎。 dfdf也有分析人士认为，创业板市场最终会流产。一些大型国有上市公司以及多数拥有政府背景的既得利益团体一直在阻挠开设创业板市场，原因是担心其从现有市场内吸走资金。 dfdf对于中小企业板推出后的前景，有证券界人士表示，如果有价格合适远景较好的中小企业，他们也会试着投资。他说，不仅个人投资者关注中小企业板，大企业短期资金更加关注。另外，一个国家一旦出现一个新的市场，原来的市场就会分流，如果中国推出中小企业板，中小企业板对主板的分流将是显而易见的，也是必须接受的。 f厦门高新技术风险投资有限公司网络中心制作联系我们 地址：福建省厦门市虎园路2号生产力促进中心大楼 电话：0592-2078633 传真：0592-2102861 |
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