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F 中国创投业缺失风险精神 创业企业需主动迎合投资者
dfdf外资强劲 本土虚弱 dfdf相较于２００２年本土和外资创投机构平分秋色的投资表现，２００３年上半年外资创投机构加大了在中国的投资力度，成为推动中国创业投资增长的主要动力，投资额共计２．３７亿美元，占总投资额的７１％。究其原因，倪正东认为：其一，全球经济发展的不平衡性导致高科技产业的结构性转移，拥有制造成本优势和巨大国内市场的中国成为高新产业制造链条转移的主要目标基地，这在电信设备和ＩＣ等产业中表现得尤为突出。其二，与世界经济的低迷不振形成鲜明对照，中国经济持续多年保持强劲增长，其间蕴藏的巨大的投资机会加之中国投资环境的不断改善对外来投资形成日益增强的吸引力。其三，２００３年以来，国际科技产业总体形势已有复苏迹象，资本市场日渐活跃，如纳斯达克综合指数在今年３月以来一路走高，创业投资的获利前景趋于明朗。 dfdf然而与外资创投强劲势头相比，本土创投投资力量明显趋弱。据清科公司统计，今年上半年本土创投的投资量只达到７０００多万美元，比去年同期大幅下降。从单项投资金额看，本土创投还远难与外资创投较量，真正大额的投资基本上仍由外资创投机构垄断。究其原因，倪正东认为，本土创投资金实力有限，原有的钱已经投得差不多，以前投资的项目苦于没有通道还没有退出或已经夭折，新的资金尚无着落。本土创投要走出低谷，至少需要两年左右的时间。民营创投机构世纪方舟投资公司总裁宋欲鸣认为，导致本土创投下滑的最主要原因是国内的投资环境不好，如退出问题始终没有解决。当记者问及，为何同样环境下外资创投却表现活跃时，宋解释，一是外资创投资金实力雄厚，二是他们的眼光看得比较远，注重长期投资，而本土创投短期获利心理比较强烈。 dfdf企业创投琴瑟难合 dfdf综观近两年中国创投的投资趋势，祥峰中国投资基金董事长卓福民认为，ＶＣ从注重早期项目转向注重成熟项目，从注重中长期操作转向注重短期炒作，从注重高科技产业转向注重传统产业。风险投资家们的这种无风险意识使得众多科技创业企业在早期阶段融资无门。北京海洋信通通信技术有限公司总裁王宾带着他的项目到“２００３中国创业投资中期论坛”上推荐，据他介绍，目前他们公司２０人左右，正处研发阶段，产品原形还没有出来，他们希望融到１０００万元人民币，用于产品的批量化生产和市场推广。目前为止他已接触过不少投资人，感到最大的困难是，项目处于早期阶段，投资人认为风险太大，敬而远之。 dfdf在中国投资已经没有风险，投资家已经失去了做ＶＣ（风险投资）的精神。对此，一些投资人也表示无奈，中国创业企业普遍偏贵，早期公司并不便宜，一张口就是几千万，且回报率很低。宋欲鸣告诉记者，世纪方舟今年上半年投资了不少项目，但主要偏向于实业投资，原因是政策环境、市场环境不好，不敢冒太大的风险。 dfdf主动迎合投资者 dfdf面对这一形势，北京鼎辉创业投资中心执行总裁焦震认为，不管是做企业还是做创投，公司办好了就不怕嫁不出去。创业者在艰难时期不要一味强调困难，要想办法把企业做好，自然有投资人找你。 dfdf主动迎合投资者的眼光，也是创业企业明智之举。在中期论坛的项目专场，浪潮齐鲁软件产业股份有限公司产品经理李笃山告诉记者，作为上市公司，浪潮并不缺少资金，之所以来“凑热闹”，是为了感受行业发展动态，从而为企业确定新的市场定位。据记者了解，抱有这一心态的还有不少早期的创业企业。 dfdf深圳创新投资集团公司总裁陈玮认为，对于创投公司来说，新形势下选择项目仍要以项目质量为核心。 dfdf美国扶持风险投资一瞥 dfdf美国是最典型的自由经济国家，虽然风险投资发展得很迅速，规模很大，但政府并不直接投资，只是采取各种举措加以引导。 dfdf首先，晓之以理——给予法律保证，坚定投资者信心。１９５８年，美国颁布《小型企业投资法案》，并据此建立了小型企业投资公司制度ＳＢＩＣｓ，确立了风险投资基金的合法主体地位，鼓励风险投资基金对不同产业公司提供初期融资，以增加中小企业的投资渠道，带动美国高科技产业的发展。由于创新型企业一开始多是小企业，１９５８年《小企业法案》极大地刺激了美国风险投资业的发展。与此同时，不受小企业管理局管制因而也没有政府优惠信贷支持的风险投资基金也开始大量出现。１９９１年之后，美国联邦政府进一步改善其对“小企业投资公司”的支持，一些地方政府还相继提出了本州帮助风险投资基金公司的方案。所有这些，都带来了美国风险投资基金的空前增长。 dfdf其次，诱之以利——提供税收优惠。美国国会曾把长期资本收益的最高税率从２９％增加到了４９％。由于这项规定的出台，风险资本规模６年间就从１．７１亿锐减到０．０１亿美元。在企业的压力下，１９７８年美国政府将风险资本盈利税率从４９％降低到２８％，１９８１年，从２８％降低到２０％，并采取了诸如放宽各类基金参与直接投资的限制等一系列扶持措施，极大地改善了创业环境；１９８２年美国风险投资规模达到１４．２５亿美元。 dfdf再次，利其器——建立配套措施。第一，确保技术产权，如规定科技人员的发明享有明确的技术权益；第二，吸引更多的参与者，如允许养老保险基金、银行、保险公司、证券公司在进出余额及盈利中划出５％用作风险投资，允许共同基金划出５％～１０％用作风险资金，允许国外风险投资机构进入国内市场；第三，财政支持，即政府向风险投资者和风险企业提供无偿资助，如设立了“小企业风险研究基金”，规定国家科学基金会与国家研究发展经费的１０％要用于支撑小企业的技术开发。１９８２年，《小企业发展法》规定研究发展经费超过１亿美元的部门，将财政预算的１．３％用于支持小企业的发展，可以为每个企业提供５万美元用于可行性研究，２０万美元用于市场可行性研究，或用于购买小企业的产品；第四，分担后顾之忧，如支持二板市场，有利于风险投资的变现，同时美国政府还使用“政府采购”的方式，收购大量的高科技企业的产品，刺激了成果的转化和产业化过程，进而推广到国民经济部门，形成了强大的高科技产业。美国著名的高技术公司，ＩＢＭ、惠普、得克萨斯仪器公司都很大程度受惠于“政府采购”；第五，放松管制，为了支持风险企业高新技术的合作开放，美国政策尽可能放宽行政限制，给风险投资以切实的行政支持。 dfdf总之，虽然经过了一段时间的摸索，美国政府在风险投资事业中的作用还是比较成功的。政府并不直接参与进去，而是提供扶持和保障措施，正确地引导私人投资介入风险投资业，取得了非常大的成功。 f厦门高新技术风险投资有限公司网络中心制作联系我们 地址：福建省厦门市虎园路2号生产力促进中心大楼 电话：0592-2078633 传真：0592-2102861 |
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