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解 读 MBO
dfdf党的十六大以后，向外资和管理层出售正成为国有资产退出和国有企业改制的两条重要途径，MBO（Management
Buy-Out，管理层融资收购或叫经理层融资收购）/ESOP（Employee Stock Ownership Plan，员工持股计划）成为国有股减持的新方式。ＭＢＯ自2001年起在华夏大地兴起，于2002年开始形成一股热潮。上市公司进行了ＭＢＯ的已经达到了两位数，非上市公司进行ＭＢＯ的更是远远超过了这一数字，青岛市甚至出现近二十家企业批量试水ＭＢＯ的热潮，ＴＣＬ集团、康辉旅行社、鄂尔多斯股份、胜利股份等多家国内知名企业MBO改制成功……
dfdf同样是在2002年，作为风险投资种类中风险并购资本的MBO基金也得到了明显的发展。重庆新华信托宣布将设立5亿元规模的ＭＢＯ基金，以100万元为起点，全部向机构投资者私募；管理着150亿美元的美国凯雷集团打算与德隆集团筹建ＭＢＯ基金；中信与美国国际集团也表示有意提供ＭＢＯ融资服务。而就在新华信托向外界公布信托计划的同一天，一个更大规模的ＭＢＯ项目、专门为ＭＢＯ提供融资渠道的国内第一家开放式ＭＢＯ基金俱乐部——利宝俱乐部项目也在上海正式招兵买马。一时之间，各类热钱纷纷涌向ＭＢＯ……
dfdf党的十六大报告提出，中央政府和省、市两级地方政府设立国有资产管理机构，除了关系国民经济命脉和国家安全的大型国有企业、基础设施和重要自然资源的国有资产都由地方政府代表国家履行出资人职责。这个论述意味着国企所有者缺位的问题将得到根本解决，因此可以说建立国有资产管理体制为国有股转让提速清除了障碍——MBO实施有了更大的可能。
dfdf据有关数据显示，目前国企约有6.6万亿元的存量资产，其中约有2/3需要盘活、减亏、增效。有一个说法叫过去10年是“土地换发展”，未来10年是“产权换发展”。
现在的MBO还只是刚刚启动，未来一两年将出现一轮MBO热潮。据统计，境内上市公司管理层持股比例仅为0.017%，与美国上市公司CEO平均持股2.7%相比，还有相当大的“发展空间”。
dfdf因此业界推测，2003年将是中国的ＭＢＯ年，将有“一场资本和企业家的盛宴”。当前，MBO无疑已广泛、深入地为广大企业管理人员所关注，改革的步伐只会加快，不会停滞，MBO迟早会影响到成千上万的企业经理人员，也会成为促进企业高速、高效发展的催化剂。
dfdf但是国内很多企业人士并不太了解这个新生事物，为使广大有意进行MBO改制的企业、各类有意参与MBO的投资机构对“经理层融资收购”有更全面、更深刻的了解与把握，提前做好相关准备，中国人民大学风险投资发展研究中心联合北京维欣时代企业管理研究所等机构特举办此次“经理层融资收购”新年研修班，研修班将邀请国内知名专家对MBO进行全面地解析。
dfdf2003，中国的MBO年，您准备好了吗？
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