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赴新上市绘出路线图

　中资企业在新上市五大好处两大问题三项服务全解密
　2003-6-16 3:12:19　　　□张宇昕／文

　　“中国企业赴新加坡融资与上市交流会”将于今年8月在新加坡举行，希望赴新上市融资的国内民营企业可以从这次活动中了解赴新上市的相关问题，并获得活动组织者的协助。

　　问：本次“中国企业融资与上市交流会”的组织机构是如何构成的？　　

dfdf本次活动由《中华工商时报·国际商务周刊》、新加坡祥德集团共同主办。本次交流会组办方之一，新加坡祥德集团以为优秀企业提供长期的资金支持、国际营销渠道和境内外产业资源合作为核心，形成了为中外客户提供个性化、专业化和全面化客户端增值服务解决方案的综合优势，并已经形成了较为固定的组委会联合体。这些机构包括：　　直接投资机构：包括新加坡政府投资公司、新加坡科技公司、大华创业投资管理公司；证券包销商：包括新加坡大华银行、新加坡发展银行、软库金汇、工商银行；会计师事务所：包括普华古柏、尼克厦陈与司徒会计事务所；律师事务所：包括艾伦格禧律师所、Sh ook L in and B ok律师所、许廷芳律师馆；以及新加坡交易所、新加坡经济发展局等。

　　问：中国背景的股票在新加坡交易所上市概况如何？

　　目前，新加坡交易所具有中国背景的上市企业共有19家，约占在新加坡交易所的外国公司总数的20％，中国背景的股票在新加坡表现良好。其中，中资企业有11家，包括广州越秀、亚细亚陶瓷、亚洲创业、鹰牌控股、天津中新药业、中翔路桥、蛇口招商港务、润迅通信、电子科技软件、大众食品、联合食品、中航油等；主要业务在中国的公司有4家，分别为亚洲电力、原光亚明、龙置地、上海联合水泥；中国股东控股的新加坡公司有4家，分别为中远投资、中国招商亚太、百嘉力、浙江电池

。　　问：中国企业赴新加坡融资上市有哪些好处？

　　新加坡作为全球最主要的金融中心之一，正在采取积极措施，为中国优秀企业到新加坡融资打开大门。中资企业如果计划在海外上市，新加坡交易所便是很好的选择。

　　与本地区的其他交易所相比，新交所有以下优势：

　　1）新加坡政府和新交所十分欢迎中国企业在新上市融资。新加坡交易和政府有关部门如金融管理局、贸易发展局等建立了协调机制，积极吸引更多外资企业在新上市。为推动中国企业来新上市，新交所经常在中国各地举办路演活动。

　　2）新交所上市标准和费用都比较低。新交所为各类企业上市设定了几个不同的标准，根据新交所公布的结果，在新交所上市的费用成本比其他地区低20％。另外，上市公司可自由选择注册地、股票交易货币及财务报表所用货币，不需要在新加坡有业务运营，使中国企业有很大的选择性和灵活性。

　　3）拥有大量投资交易资金。新加坡拥有大批国内外投资基金经理和专业投资分析员。到2001年基金总额达3070亿新元（约合15350亿人民币）。中国企业在新上市，投资供应将比较充足。同时，在风险投资领域，新加坡已经有超过152亿新元的风险投资基金被超过144家创业投资公司管理，其中85亿元已注入到包括中国在内的世界各国的超过2500个项目中。

　　4）新加坡是重要的国际金融中心之一，政治稳定，经济和法律制度健全。新加坡上市及披露准则透明，会计标准明确，而且国际化程度很高，如与美国的交易所有合作关系，与澳大利亚交易所联线交易，与东京交易所建立了策略联盟。同时积极引入外国券商，从2000年7月起允许外国券商进入交易所交易。

　　5）新加坡在东南亚地区有较大影响，中国企业在新加坡上市，也会推动自身国际化发展，特别是在东南亚地区的业务发展和国际影响力。

　　问：中国企业在新加坡交易所上市中存在哪些问题？

　　一个是中国企业在上市前的准备工作方面：

　　1）公司改制、重组过程复杂，专业指导太过薄弱。由于历史因素，许多中国企业的产权结构比较复杂，尤其是国有企业和集体企业。因此，这些公司在上市前的改制、重组工作会比较复杂，时间也很长。很多中国企业在没有明确上市方案之前，就急于从形式上改制，因而在专业机构介入之前也造成了很多人为的障碍，反而为上市带来麻烦。

　　2）遵循国际化的公司管理规范尚须大力加强。中国公司若要在海外市场成功上市，需要在公司的管理方面遵循国际标准，因而一些管理水平还未与国际认可的管理体制接轨的传统公司需要更多时间改进，最好要早些时间引入专业机构帮助企业转变管理观念及选拔与培养管理人才。

　　3）上市过程中与国际机构的组织协调工作须大力加强。由于上述观念、体制以及语言上的不同，中国企业在与国际中介机构如上市财务顾问、证券包销商、主理银行、会计师、律师所、财经公关机构等在准备上市过程中，需要更多的沟通与相互理解。可以想像，这些工作如果单靠中国企业自身努力是无法完成的，必须通过财务顾问机构加大中国企业与国际机构之间协调工作。

　　第二个是中国企业上市前后的公司宣传及与投资人的沟通方面：目前，大多数在新交所上市的中国公司都没有在新加坡营业，国际投资者对公司的业务和运作不太了解。因此，公司在上市前后应着重向公众和投资者讲解、宣传。上市后，公司应注意与投资者的保持定期的良好沟通，只有让投资者全面了解公司发展的实际情况，才能得到更广泛的投资者的不断关注。

　　问：中国企业赴新加坡融资上市可以得到提供哪些服务？

　　可以从境内和境外两个方面为中国企业赴新加坡融资和上市做好服务工作，其中，“祥德投资”全面负责中国融资企业赴新加坡融资上市的结构设计、融资文案准备和全部支持工作，“祥德国际”则全面做好国际投资者与中介机构的协调与推荐工作、安排证券包销商、路演推介、商务会谈和境外接待工作。

　　根据中国融资企业的具体需要还可以提供相应融资管理服务，主要包括三个阶段的工作。

　　第一阶段是融资前的准备工作，主要是通过尽职调研全面了解企业的真实情况，帮助中国企业根据自身特点设计股权结构和完善融资发展策略，确定可行的融资上市方案，撰写国际融资文件，做好辅导培育工作，扩大融资选择渠道，全面建立与投资商、包销商、相关机构的直接合作关系，有效降低中国企业赴新加坡上市融资的总体费用。

　　第二阶段是融资实施阶段的支持工作，主要是帮助中国融资企业组织好国际证券包销商、会计师行、律师所和投资者以及财经传媒的团队，协调相关国际机构的各种关系。必要时，为了适应上市的需要还要帮助中国企业提前引入境外战略投资机构，协助中国企业开展融资谈判，审核投资协议，防范融资风险，监督资金按进注入。

　　第三阶段是融资成功后的增值管理服务工作，主要是帮助中国企业在成功融资以后，努力提升面向国际环境和资本运作的经营管理水平。我们可以作为中国公司在新加坡的代理窗口，代表公司向公众和投资者讲解、宣传公司发展的实际情况，积极做好投资者关系管理工作，促进中国企业国际化发展和再融资的各项准备。（16G1）

背景链接

　　新加坡交易所基本情况

　　新加坡交易所的前身是新加坡证券交易所（S tock E xch an ge o f S in ga－p o re），成立于1973年6月4日，1999年12月1日与新加坡国际金融交易所（S in gap o re In te rn a tion a l M on e ta ry E xch an ge）合并，更名新加坡交易所（S tock E xch an ge o f S in gap o re或“SGX”），并作为股份公司于2000年11月23日公开上市。

　　在新加坡交易所进行交易的产品包括股票、债券、购股权证、利率期货及期权、股指期货及期权以及单一股票期货等，其中股票市场全部通过电子交易系统进行交易，期货及期权可同时通过电子或公开喊价系统进行交易。

　　新加坡交易所市场有两个板块，即第一级（主板）和新加坡自动报价与交易系统SESDAQ（第二级股市或二板）。SESDAQ始于1987年，是为了帮助有潜力的中小型公司在股票市场募集资金而设立。截至2003年1月31日，新交所共有503家上市，其中有384家主板上市公司和119家SESDAQ上市公司。

　　过去4年（1999年，2000年，2001年和2002年），新交所的总市值（每年6月30日统计一次）分别为4559亿、5383亿、3347亿及3300亿新元，年总交易价值分别为1962亿、1720亿、1167亿和1127亿新元。新交所交易系统为开放式，实行实时交易，直接进入中央撮合系统，披露信息直接通过新交所网站公布。

　　新加坡交易所的集资能力

　　新交所有高品质的法规规范，有高标准的信息披露和公司监管，有规范完善的金融中介机构，有电脑化的自动撮合交易系统，有国际性的金融市场，拥有大量的资金和从事基金管理和投资分析的专业人员：

　　·投资专家———1114名
　　·大批国内、外基金经理———816名
　　·专业投资分析员———298名
　　·基金总额———3070亿新元

　　上市条件

　　对拟上市的企业没有特别的限制。公司可自由选择注册地，也无须在新加坡有经营业务。在企业适用的会计标准上，可选择新加坡、美国或国际会计标准。

　　具体上市标准如下：

　　主板标准：仅需符合以下任何一项

　　税前利润

　　标准一:　　过去三年税前利润累计超过750万新元，同时每年均不低于100万新元；

　　标准二:　　企业税前利润近一年或两年的累计超过1000万新元；

　　标准三:　　上市市值要求有8000万新元；

　　市值

　　标准一:　　无

　　标准二:　　无

　　标准三:　　上市时8000万新元

　　营业记录

　　标准一:　　三年

　　标准二:　　无

　　标准三:　　无

　　股权分布

　　25％的股份必须由至少1000名股东拥有（市值超过3亿元，可酌将至12—20％之间）

　　SESDAQ标准：（满2年，达到主板任何一个上市标准———可转到主板）　　税前利润:　　无

　　资本额:　　无

　　股权分布:　　15％股份或50万股股票（较高者）由至少500名股东持有

　　其他:　　具发展潜力

　　上市程序

　　第一步聘用

　　第二步筹备

　　第三步验证

　　第四步送件

　　第五步批文

　　第六步售股注备工作

　　第七步定价

　　第八步售股

　　第九步上市

　　整个筹备时间大约6—8个月

　　交易所审核（T）

　　呈交上市申请及招股说明书给交易所，交易所审核公司是否符合上市公司条件

　　众意见反馈（T＋21）

　　正式呈交招股说明书给新加坡金融管理局及交易所，同时公司其招股书以征询公众意见

　　登记（T＋35）

　　呈交经修改或补充的招股说明书给交易所，并在新加坡金融管理局登记，开始股票认购

　　认购结束（T＋42）

　　交易所将公司股票挂牌并开始交易

　　上市成本

　　上市费用：

　　（1）设立公司费用为：1－2万新元（根据注册资本大小）

　　（2）公司审计费用：1－2万新元

　　（3）律师服务费用：2－4万新元

　　（4）其他印花税费用等：5％－6％

　　上市年费：

　　上市后，新交所每年收取2000—3000新元的上市费（16G5）